传统下游盈利向好豫陕甲醇市场迎“暖冬”：中欧体育

本文摘要：立冬节气已过，但河南、陕西甲醇市场上下游却呈现出一片“火热”的景象。

立冬节气已过，但河南、陕西甲醇市场上下游却呈现出一片“火热”的景象。部分生产企业满负荷动工，工艺升级和优化后，目前销售状况良好，产业链横向伸延，一些高附加值的中高端产品渐渐受到市场注目。

市场格局的变化，使得中部地区甲醇价格短期正处于比较高位。　　10月29日至11月4日，“期宝”甲醇调研团探访了河南、陕西产业链部分企业，探索当地甲醇市场的变化。　　豫陕甲醇市场受到注目　　河南、陕西并非国内甲醇市场的生产或消费焦点，但在区域化市场格局日益显著的背景下，因其“承上启下”的区位特点渐渐被市场注目。

在此背景下，10月29日至11月4日，“期宝”调研团探访了河南、陕西部分甲醇产业链企业。　　“河南、陕西两地在甲醇市场扮演着最重要角色，可以追溯到上世纪90年代。由于当时煤炭外运南方地区不划算，河南开始密集布局甲醇生产能力。

”东证期货分析师杜彩凤回应，当时国内甲醇货源普遍流通，西北地区以及山西、山东、河北、湖南、湖北等地的货源流通都会途经豫陕地区，该地区一度沦为内地甲醇贸易的集散地。　　以后2010年前后，西北地区大力发展煤化工产业，大型煤制甲醇项目激增，甲醇制烯烃(MTO)装置也大规模投产，西北当地消化的货源减少，途经豫陕地区的货源增加。与此同时，沿海市场改向倚赖进口货源，国内甲醇市场区域化发展的趋势显著。

在此背景下，豫陕地区贸易集散地的起到有所弱化，不过存留下来的生产商与贸易商群体在区域间货源均衡中仍充分发挥着最重要起到。　　“这两年中部地区甲醇市场格局再次发生了相当大的变化，很多企业将甲醇作为原料生产甲醛、醋酸、二甲醚以及烯烃。”中原大化涉及负责人回应，现在市场变化太快，一定无非跟市场变化的趋势。

　　记者了解到，随着甲醇制烯烃的较慢发展，烯烃渐渐沦为甲醇消耗的主力军，部分区域的供需格局正在发生变化。　　“陕西甲醇主要生产厂家还包括陕西神木、长青能源等，总生产能力500多万吨，产品主要销往本地的烯烃生产厂家以及山东、河北、四川、河南等地。”陕西渭河煤化工集团有限责任公司涉及负责人告诉他记者，传统的甲醇贸易一般从西北地区向华北、华东、华中和华南等地区流动。随着近年来甲醇制烯烃产业的发展，西北地区早已渐渐沦为甲醇最重要的消费地，加之不受进口甲醇的冲击，西北甲醇转入沿海区域的数量越来越少。

　　近两年，国内甲醇市场区域化发展的格局日益显出。随着产业结构的调整，豫陕地区甲醇大多就地消化，贸易流通运输半径基本在300—500公里。当前市场信息传播十分慢，一般情况下区域间市场保持平衡，但是如果华东区域套利窗口关上，豫陕等地市场对于行情的演进不会起着关键作用。

　　“目前来看，甲醇市场区域化发展的局面有可能持续，只是区域间货源不会动态调整。”杜彩凤称之为，比如今年以来，华东区域MTO企业明显增加了内贸货源订购量，豫陕地区的货源有时候也不会开往华东。与此同时，预示着山东市场供需体量的减小，豫陕地区与山东市场的联系渐趋密切，在定价方面，豫陕地区的甲醇生产商也不会参照山东等地的市场价。

　　近两年随着西北地区MTO装置投产，西北甲醇货源自给自足趋势越发显著，区域间甲醇贸易量显著增加。对于接续西北与华东货源的豫陕地区甲醇贸易商而言，甲醇市场的区域化特征对他们的影响更为明显。　　“从全国层面来看，中原地区起着“承上启下”的起到，但是内陆地区贸易规模并不大，以地方销售和贸易物流居多，主要使用游击作法，方式灵活多样，从各上游企业都拿一些单量，类似于“搬到砖式”贸易，有运输车的企业做到物流也不会顺带做到一些贸易。

”常州天河祥国际贸易有限公司副总经理段少鹏告诉他期货日报记者，从2003年开始石化企业转型，由马克斯·沃夫私后规模比较较小，一般是1家贸易企业对应2—3家上游企业，彼此间交叉不多。在此期间，可能会经常出现几家贸易商确保同一家客户。2014年之后，这种情况渐渐转变，现在各企业在作好自己渠道的同时，也逐步与其他企业展开正面交流，交流市场观点。

总体来看，中原地区甲醇贸易企业以区域性订购、销售居多，在经营各自的渠道的同时，相互之间的信息交流也逐步强化。　　甲醇传统下游欣欣向荣　　就今年的甲醇市场而言，亮点仍在下游。但与往年有所不同，今年以来，占有甲醇消费半壁江山的MTO展现出不如传统下游，特别是在是国庆长假之后，甲醇传统下游产品甲醛、醋酸以及二甲醚的价格经常出现了显著下跌，生产利润明显提高，甲醇传统下游市场步入了再一的“春天”。　　据记者理解，全球甲醇消费结构中，以甲醛、醋酸和二甲醚为代表的传统下游消费占到比46%。

随着煤化工产业的较慢发展，国内甲醇下游消费*大的领域是甲醇制烯烃，占到比42%左右，传统下游的甲醇消费占比从2012年的47%较慢上升至2016年的25%左右。与此同时，甲醇传统下游生产能力饱和状态甚至不足，今年基本没追加生产能力。　　“甲醇传统下游和新兴下游因为特点有所不同，产品有各自的定价方式，传统下游的产品定价一般是被动追随。

”鸿凯投资甲醇研究员杨鲜艳回应，在烯烃产业中，甲醇制为和煤制都不是主流工艺，产品价格也很独立国家，因此甲醇价格对烯烃成本的传导并不明显。传统下游方面，甲醇是甲醛、醋酸和二甲醚的主要原料，成本定价特点明显，产品价格相当大程度上不会被动追随甲醇价格波动。

在此次调研中记者找到，豫陕地区甲醇传统下游较前期有了显著起色，特别是在是二甲醚的经销态势较好。　　甲醇的三大传统下游并不在生产能力扩展周期，但*近两年整体盈利情况较好，这背后的原因是什么呢?　　回应，杨鲜艳说明说道，一方面，环保拒绝趋严，影响了装置开工率，甚至部分装置必须阶段性行驶改建。环保冷却背景下，煤改气使得二甲醚市场需求减少。

另一方面，行业集中度提高，下游议价能力强化。“以醋酸为事例，目前国内共计醋酸企业16家，经过近几年的市场考验，各家默契地轮流检修掌控产量，很好地调控着市场供应，进而保持较好的价格水平。

”　　在她显然，当前甲醇传统下游的利润状况较好，并且四季度盈利未来将会保持在一定水平。其中，醋酸1000元/吨以上的利润水平更好是归功于行业集中度较为低。甲醛主要看环保，动工有限，利润则未来将会保持，反之利润不会经常出现下降。

二甲醚的盈利情况在四季度未来将会保持，主要因为冬季天然气短缺，有液化气掺烧的刚性市场需求。　　对于甲醇传统下游当前较好的盈利情况，业内人士称之为须要理性评估其对甲醇的大力影响。一方面下游维持盈利，对甲醇价格的拒绝接受能力比较不会较高，另一方面传统下游的盈利状态并会给甲醇市场需求带给显著增量。　　环保限产市场影响几何　　当前，环保沦为甲醇市场的关键词之一。

随着环保限产集中于来临，今年冬天甲醇市场的“故事”或将由此进行。　　自9月份开始，秋冬季大气污染防治行动相继进行，河北、山西、山东等地限产措施早已开始继续执行，市场对于“2+26”城市焦炉气制甲醇装置负荷减少广泛都有预期。

　　11月2日陕西省环保厅举办新闻发布会，针对《陕西省2017年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》不作了详尽讲解。在调研探访中，陕西当地企业同期也收到了涉及通报，在限产期内，企业限产*低有可能超过50%。　　据涉及人士讲解，焦化企业限产30%的话，焦炉气制甲醇的量不会增加50%。

如果煤化工企业也限产的话，对甲醇的影响将较小。减产50%对一般的甲醇企业来说有一定的可玩性，较低负荷运营不会大幅度减少均摊成本，不能采行部分装置行驶的措施，这对甲醇供给不会有较小的影响。　　“陕西甲醇年产能多达900万吨，其中大约三分之二为烯烃装置设施生产能力，另外三分之一为商品化货源。

虽然限产明确继续执行力度仍尚待仔细观察，但预计月度供给将增加10万吨，对市场不会构成承托。更加最重要的是，陕西是国内煤制烯烃最重要产地，如果限产性刺激聚烯烃价格下行，甲醇价格也将有下跌空间。

”杜彩凤称之为。　　在广发期货分析师梁琰显然，环保限产对甲醇的影响是多方面的。

煤炭限产导致煤炭价格下沉，对甲醇有成本承托，目前虽然煤炭价格较为低，但甲醇生产和下游利润都不俗，成本承托因素继续对价格影响并不大。　　“化工行业限产影响甲醇的供给，根据我们对天然气企业以及焦炉气企业的调查来看，如果限产严格执行的话，对甲醇月度产量影响未来将会在20万吨以上，对甲醇价格来说是较为大的受到影响。”梁琰回应，限产对市场需求端的影响是正面和负面结合。

如果容许燃煤企业动工，企业为了保持长时间生产，有可能使用洗手燃料，对天然气、液化气、二甲醚以及甲醇汽油都是受到影响造就;容许甲醛、二甲醚企业动工，看起来不会影响甲醇的市场需求，但由于行业整体动工严重不足，环保合格长时间动工的企业有可能获益，不存在订单移往而减少的有可能，对市场需求的影响比较稍小。　　“不受冬季健民用、缩工业用影响，天然气制甲醇供给不会有所增加。过去几年甲醇价格季节性走势中，9月和11月份经常出现下跌走势的概率多达60%。

”对于后市价格的变化，梁琰指出，整体下限产对甲醇价格的利多影响较多，甲醇价格短期未来将会保持强势。　　企业参予期货氛围趋浓　　据理解，2014年之前，很多贸易商正处于传统经营态势。2014年之后，由于纸货、期货的发展，甲醇贸易方式再次发生了适当的变化。

“现在企业间相互交流，联合寻找机会，仍然是以前的堵塞状态，大家谋求联合发展。企业也与资讯获取方等积极开展合作，掌控第一手资讯信息与报告理解，及时做到市场变化。

”段少鹏说道，2015年之后期现联动性日益强化，市场竞争也渐趋白热化，企业利用自有的仓储、物流、贸易，相互配合开展业务，比如货物短缺时利用仓储融货，发展情况比较较好。　　东吴期货分析师王广前回应，仓储主要用作调节区域性的供需矛盾，比如冬季西北地区低价清库的时候，中原地区的贸易商可以利用自己的仓储优势备货，待来年价格转好时赚价差。仓储也可以作为和下游贸易商的货物周转地，便利货源的跨周期调节。　　长期以来，现货贸易多是通过做到大贸易规模谋求发展，近年华东与华北部分企业开始通过利用期货等多样化工具提高经营能力，获得了不俗的效果，这也唤起了豫陕地区甲醇企业期现融合操作者的积极性。

这些企业期望通过仓储、物流、现货与期货的有效地融合，在期现融合方面有新的突破。在具体操作上，主要是做到地区间套利，也在华东地区做到少量的纸货。

　　记者找到，由于区位因素的差异，内陆地区与华东地区甲醇企业对期货的了解和接受程度具有较小有所不同。　　“华东地区凭借区位优势，相结合江浙经济带，在甲醇物流、仓储与结算库的成立上都具有显著优势。甲醇期货盘面基准价也主要参照华东地区现货价格，二者联动性较强。该地区企业由于早期认识纸货较多，对期货的拒绝接受能力更加强劲，操作者手法也更为灵活多样。

”鲁证期货分析师王正和回应。　　内陆地区虽然是甲醇主产区，但相比于华东地区而言，企业对于期货的接受程度不低。

在此次调研过程中，不少企业回应期望展开期现套利，但是不确切价差变化周期，对时间节点自由选择和套利周期如何设置也有疑惑。　　不过，值得一提的是，豫陕地区甲醇期现融合操作者氛围正在构成。

郑商所甲醇期货上市以来，期现联动性日益强化，豫陕地区的生产与贸易企业对甲醇期货的认可度大大提高，生产贸易参照期货价格早已沦为常态。　　“之所以不会有这样一个改变，是因为甲醇期货价格是通过各类参与者如生产企业、贸易商、基金、投资公司等，利用各自的生产经营情况和市场信息博弈论构成的有效地价格，对甲醇现货经营具备指导意义。同时，期货市场获取了集中和移往价格风险的路径，有助企业瞄准生产成本和构建预期利润，并扩展现货销售和订购渠道。

”一德期货分析师史对外开放回应。　　在调研中记者了解到，目前中原地区的生产企业和贸易商较为推崇甲醇期货市场的价格找到功能，通过期货价格的涨跌来决定经销工程进度和贸易量，大力利用期货结算库和仓单质押、切换业务来构建服务性收益，同时通过登记与吊销仓单来调节企业现货库存和虚拟世界库存，以超过瞄准利润、减少风险的目的。　　相对而言，陕西部分企业目前参予期货市场较较少，多数只注目价格变化，特别是在是国有企业受到体制的容许，参予期货的容错亲率较低，企业态度较为慎重。

但是这些企业也在注目期货市场运行状况，期望通过风险较小的方式参予甲醇期货。　　回应，河南汇通新能源有限公司副总经理张战涛回应，现货企业要合理利用期货工具，大力糅合自学其他公司的经验，找寻合适自己的模式。　　对于作好期现接入，业内人士建议，企业要转变观念，理性看来期货市场的风险，按计划决定套期保值、套利交易，大大自学交流新的交易理念。在人才培养上，要推崇复合型人才，大力引入行业*人员。

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